综合来看，全面牛市还需要积极因素的进一步累积：2026年基本面改善预期，供给出清提供安全垫，但也要需求改善提供向上弹性。全面牛市的结构主线，不可能仅限于中国企业更深度融入海外主导的产业链。中国体系出海，中国制造基于竞争优势，获得与之相匹配的产业话语权和盈利能力，可能是更贴近牛市叙事的结构主线。所以，似乎不必把所有对牛市的期待，都映射在眼前的景气线索。短线来看，上证指数不仅突破了去年10月的顶部，同时也突破了2021年的顶部。突破之后，这两个顶部自然就转变为支撑了。因此，倘若市场继续调整，那么重点关注上述两个顶部的支撑情况。一般来说，调整分两种情况：一是调整幅度不大，但调整或震荡回调的时间略长；二是调整幅度大，但调整时间短。从8月4日的阶段低点到8月26日的高点，共有17个交易日。倘若是上述第一种情况，则调整或震荡的时间在17个交易日的0.5-0.618倍就差不多了。倘若是上述第二种情况，那么就是短期急跌，但调整时间会比第一种情况短得多。就今年以来的大盘走势来看，确认上升趋势或下跌趋势的时间，基本都在升势或跌势进行得差不多了的时候。因此，当前还无法判断调整幅度及调整时间。